Comenzando el año, representantes del ejecutivo comienzan a hablar del traspaso al gobierno de aquella porción de las reservas internacionales por encima del llamado “Nivel adecuado de reservas” (NAR). Suponen algunos que el país debe tener un monto de reservas que le baste para atender sus compromisos habituales en moneda extranjera (importaciones, servicio de la deuda, etc.) y si existiese un exceso, este debería ser utilizado para financiar distintos proyectos de desarrollo.
Aunque parezca muy justo este supuesto hay que mencionar dos aspectos que lo invalidan. En primer lugar hay que decir que el NAR es un adefesio teórico, no existe en economía tal concepto, y no puede haberlo porque va en contra de la lógica. ¿Cuanto es el nivel de dinero adecuado que debe tener usted en su cartera?, simplemente el que sea necesario para realizar sus compras, las cuales no son iguales todo el tiempo. Hay días que se gasta poco y hay días que se gasta mucho, así como hay días que se tienen que realizar gastos extraordinarios e imprevistos. Usted puede tomar todos los días el metro para ir a trabajar pero puede darse el caso que por una emergencia tenga que tomar un taxi.
El nivel adecuado de reservas es una mala derivación del concepto de “nivel optimo” tomado de la teoría sobre el manejo de una cartera de inversiones. El nivel óptimo nos indica cómo debe estar estructurada esa cartera para que genere el máximo rendimiento.
En segundo lugar como se ha dicho hasta el cansancio, las reservas internacionales son el respaldo de bolívares que circulan en la economía. No en vano los billetes tienen escritos en su anverso “Pagaderos al portador en las oficinas del banco” ya que estos no son más que una orden de pago por los dólares que tiene el Banco Central en sus activos. El Instituto Emisor solamente puede poner en circulación los bolívares cuando adquiere oro o divisas. Es decir, cada vez que el BCV adquiere un dólar puede emitir 2,15 bolívares. Igualmente cada vez que alguien necesita un dólar, el BCV lo entrega a cambio de 2,15 bolívares. En otras palabras, Entra 1 dólar, entran 2,15 bolívares, sale 1 dólar, salen 2,15 bolívares. Si esta operación se realiza con entera pulcritud, hay garantía de que si todos los habitantes del país quieren comprar dólares, lo podrán hacer porque todos los bolívares en circulación tienen su respectiva contraparte en dólares
De acuerdo a lo anterior si el gobierno necesita parte de las reservas internacionales, no hay problema, solamente debe entregar la cantidad equivalente de bolívares. Si el gobierno quiere un millardo de dólares debe entregarle al BCV 2,15 millardos de bolívares. ¿Pero que pasa si el gobierno no entrega los bolívares?, simplemente tendremos menos dólares en reserva con los mismos bolívares en la economía, lo que trae como consecuencia que ya mucho de los billetes que circulan no están garantizados. Si se da el caso que todo el mundo quiere dólares y no bolívares, se producirá el hecho de que muchos no podrán comprar los dólares aunque tengan los bolívares, a menos que se modifique el tipo de cambio, devaluando la moneda para restablecer el equilibrio, corriendo el riesgo de que sen encarezcan los productos importados generando un proceso inflacionario. En caso de no devaluarse, al haber más bolívares de los que correspondería, la economía buscaría el ajuste vía aumento de precios (inflación) directamente.
Lo correcto es que el gobierno defina a través de la política fiscal sus planes de inversión y desarrollo, teniendo muy bien establecidos sus fuentes de financiamiento
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